В таком слове ударение следует ставить на слог с последней буквой А — наблюдАвшим.
Прижав руку к груди, Эмилия сделала несколько шагов к девочкам, напряженно наблюда́вшим за происходящим.
— Иэн Макьюэн, Искупление
Наблюда́вшим за этим с баррикады было трудно разглядеть, что происходило после, но шум, доносившийся до них еще некоторое время, был очень интересен.
— Терри Пратчетт, Ночная стража
В Ланкре один горожанин клялся и божился, что лично знаком с другим горожанином, наблюда́вшим воочию, как передвигается на собственных корнях дерево.
— Терри Пратчетт, Вещие сестрички
Тот приблизился к стоявшим неподалеку и наблюда́вшим за недавней сценой принцессе и Роланду.
— Раймонд Фейст, Врата Войны
Франциску, который, конечно же, с небес наблюдал за его поведением, и всем честным христианам, наблюда́вшим за ним с земли.
— Умберто Эко, Имя розы